中文字幕91

当今世界有一个基本的特点，就是单边主义盛行，本国利益凌驾于他国利益之上，采取经济上的霸凌主义，这种现象很盛行。什么分工协作、利益共享好像已经不存在了。还有逆全球化和民粹主义。民粹主义是霸权主义的基石、基础。这些都会导致一些非常奇怪政策的出台。包括不断提高关税，据此可以吸引外资，推动本国经济的增长。我们应该思考这样的理论逻辑能不能有效，符合不符合经济学的常识。闭关锁国，高关税，有形之手的严重干预，这些都是有些国家在应对全球经济走低时的应对策略。如何看待这种应对策略？

科技重构金融的确扩大了金融的服务面。所谓的金融的普惠性必须在科技进步的基础上才能实现。没有科技进步，要想实现金融的普惠性，是非常困难的。传统金融的天性就是爱富嫌穷，爱大企业嫌小企业，爱国有企业，不太理会民营企业，这是它的特征。要改变这些特征，只有通过科技进步才能改变。所以，科技改变世界，也改变金融。这是金融发展应该遵循的第三个的规律。

品牌的属性也可以给顾客带去功能利益和情感利益，这二者哪个更重要？首先，品牌和顾客间产生的情感连接使竞争对手更难复制；第二，它往往比功能利益更强大。这并不意味着基于功能利益没有办法建立一个品牌，但若要建立品牌信任，情感上的联系会更有吸引力。比如提到沃尔沃，大家会联想到什么属性？对，安全。但在12年前，他们其实更多地推崇其产品的速度和设计，但他们还是以安全而闻名。

上周资金面维持宽松，资金利率多数下行、跨月资金利率有所抬升。Shibor利率全面下行，Shibor隔夜、7D、1M、3M利率分别下行13.40bp、1.10bp，2.50bp、7.70bp；银行间质押式回购利率短降长升，隔夜、7D利率分别下行12.69bp、5.68bp，14D、1M利率分别上行6.97bp和35bp；交易所市场利率涨跌互现，隔夜、14D利率分别上行26bp、2bp，7D、1M利率分别下行11.50bp和33.00bp。此外，银行间质押式回购7D、14D与隔夜利差扩大。

最近我们也观察到一些经济指标的变化，其中有几个指标大家要关注。首先是美国十年期国债收益率的倒挂，历史上出现过几次倒挂，倒挂之后金融危机开始出现了。长期国债利率倒挂对未来经济有深刻的暗示。其次是黄金价格走高，这也是全球经济将出现不稳定性的重要信号。什么人在什么情况下把黄金作为储备？如果很多人都把黄金作为储备，这时经济前景应该是不乐观的，黄金价格走高对全球经济大概率事件是负面的。第三是所谓的负利率，我与赵锡军教授、瞿强教授讨论过负利率意味着什么。一般情况下，负利率实在难以理解。金融机构把钱贷出去过了还贷时利率是负的，金融机构怎么生存下去？如何经营下去？可能是为了经济增长的考虑，意在提振经济预期和信心。所有这些都表明未来经济的不确定性在增加。所以，我对全球经济始终是忧虑的，全球经济处在一个高度的不确定状态。这个世界已经进入到一个高度不确定的时代，我们有些国家领导人又具有高度的不确定性，有时我们都不知道明天会发生什么。黑天鹅事件真的随时都会出现。

人们的感知价值大大上升。现代在1998年的销售额翻倍，随后又涨了两倍、三倍。然而在2008年它的销售额又开始下降了，所以品牌要不断地维护、监控和发展。2008年之后，全球金融危机影响了几乎所有品牌，于是，现代制作了一个广告，推出“买车一年内失业的话可以退货”、“顾客失业代付3个月的分期付款”等服务。在金融危机的时候，许多人在经济上有困难，这样的广告宣传就很有吸引力。在美国的汽车品牌当中，它是2009年唯一销量上升的品牌，所以说这是一个情感上的利益，它体现的是：现在经济在衰退，我理解你们的难处。现代现在仍在使用情感利益对消费者做出承诺，比如保修期方面的价值主张。但在过去的几年，由于及时没有抓住SUV这个车型的趋势，与此同时它还面对着一系列非常强劲的竞争对手，它的销售又有所下滑。